【快讯】基金会投资：风险和收益的较量

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[领先]目前中国大部分基金会没有进行投资，在参与投资活动的基金会中，投资资产占总资产的比例和投资收益率很低。 但事实上，基金会扩大和规范资金利用途径的要求越来越迫切。 如何在确保安全的基础上，有效利用各种不同的模式使基金会更有效地成为有价值的附加值，成为了应该处理的问题。

有投资活动的基金会中，大部分基金会的年投资收益率在100万元以下，甚至出现了投资损失(本版的图表数据来源:基金会中心网络)。

3月16日下午，在北京市雍和宫附近的基金会中心网上的办公室，进行着名为“基金会资金管理- -中国金融市场投资产品介绍”的主题沙龙。

主讲人某投资企业常务副总裁马海燕说:“谁具有资产的价值增值？ ”。 现场十几名基金会代表只有三人举手。

这一极小范围的调查结果证实了中国基金会的价值增值现状——据基金会中心网络比较有效的数据统计，年中国近2000家基金会中有666家参与了一定规模的投资活动，占基金会总量的38%

现状是值得忧虑的

“其中包括投资收益为零的基金。 实际上，有年度投资收益的基金只有412家，2009年只有323家。 」。 作为基金会中心网络项目相关人员的韩红雨告诉记者，除了数量少外，投资收益率低也是基金会投资的一大好处。 “在参加现有投资活动的基金会中，大部分基金会的年投资收益率在100万元以下，有些基金会发生了投资损失。 」。

根据相关资料，年中国基金会总资产约547亿元，投资收益总量约8.6亿元。

“资产总量和投资收益不成比例，在其他领域很少出现。 严格来说，一点基金会得到了一定的投资收益率，但如果投资收益率低于通货膨胀率，投资就不能说是成功的。 ”。 马海燕的解体，除了缺乏专家外，基金会过于谨慎也是这种现象的首要原因。

“我们没有投资过。 对解决资金一直很保守，只有银行获得利息。 》中华少年儿童慈善救济基金财务负责人舒伟红印证了马海燕的说法。 面对通货膨胀带来的损失，基金会也开始考虑通过投资来弥补，但以确保资金安全为主要考虑因素。

“投资是进入市场的，市场在变化，只要投资就有风险。 选择哪种投资模式并不一定能获得收益。 像去年这样的行情，股票市场和债市都不好，投资有损失也能理解。 ”。 中国扶贫基金的投资总监于泓认为投资风险只会降低，绝对无法控制。

前车之鉴

实际上，基金会由于投资风险管理机制不足，自1981年中国第一个基金中国儿童少年基金成立以来，有几个基金会投资失败，遭受了巨大损失的例子。

1988年发表了《基金会管理方法》(以下简称“方法”)。 基金会被定义为非银行金融机构。 《方法》建立了业务主管机关同意、中国人民银行(以下简称人行)或各省分行批准、民政部或省级民政部门登记的管理体制。

在实际管理中，中国人民银行越来越关注基金会拥有的资金安全。 在该《关于进一步加强基金管理的通知》中，规定“基金可以将资金存入金融机构领取利息，也可以购买债券和股票等有价证券”，并限定为“基金的安全性和附加值必须委托金融机构”。

那时，作为中国第一个国家科学委员会和横向支持、国务院批准成立的全国性金融机构中国新技术创业投资企业(以下简称创建)，受到了很多基金会的信赖。 中国法律援助基金会、中国高级检察官教育基金会、吴阶平医学基金会等十多家公益组织，共计分别委托投资5400多万元资金，委托购买国债，以委托存款的方式制作存款。

由于经营不振，1998年6月22日制作了人行横道“行政封闭”，进行了债权债务的整理。 5400多万元的捐款陷入了泥沼。

4年后，跨境清理小组召开全体债权人大会，报道称，清算几乎彻底推翻了基金会的算盘，债务偿还率从1998年的50%下降到20%左右，也就是说债权人最后能收回债权的只有很小一部分。

那一年，也就是2002年，另一个基金会遭受投资损失也使公益圈震惊。 媒体入球调查证明，中国青少年快速发展基金工程善款超过1亿元，违反投资，有巨额损失。 写了那篇采录报道“违反投资玷污希望工程，青基会负责人很难承担其责任”，把矛头指向了当时青基会秘书长的徐永光。 虽然没能刊登报道，但是国家审计局后来审计了青基会。

2004年1月，审计业务结束。 团中央主管《中国青年报》发表的消息是:“有关纪检部门审计中国青基会，审计工作全面、认真、细心。 经过审计，没有发现中国青基会负责人有腐败行为。 ”。 这个消息是徐清白的，但没有提到投资的审计结果。

除了投资失败外，基金会还卷入了欺诈浪潮。 1995年，中国敦煌石窟保护研究基金会由日中友好协会会长平山郁夫捐赠2亿日元成立。 基金会成立不到一年，基金会领导人就签署了文件，筹集了1亿27，000万日元和100万美元的资金，被抵押贷款骗了。 经过6年的讨论，基金会的资金大多被回收了，但在此期间，基金会的日常业务处于瘫痪状态。

当时国家民间组织管理局社区注册处长刘忠祥总结了当时基金会投资的总体情况: 20世纪90年代中期基金会热衷于投资、经营资金，有些基金会做了贷款、保证等。 但是，很多基金来了，无论是投资股票还是经营公司，利润都不理想。

在此背景下，中国人民银行大规模整顿了基金会。

完善结束后，2004年6月，《基金管理条例》(以下简称《条例》)正式公布。 对基金会的价值增值制定了开放的规定，确立了“合法、安全、比较有效”的基本，放弃了迄今为止的所有具体限定。 然后指出:“基金会理事会违反本条例和章程的规定决定不当，基金会遭受财产损失的，参与决定的理事必须承担赔偿责任。”

成功之路

《条例》的颁布，随着金融、证券市场的逐步规范，比较有效地改善了基金会的投资环境。 具有先进思想的基金会试制了水资本市场，取得了很多有益的经验。

根据年基金会的年度检查结果，全国有18家投资收益超过1000万元的基金会。 其中，清华大学教育基金投资收益最多，约9770万元。 据记者年报报道，截至年底，该基金净资产约14.93亿元。 资料显示，2005年至2005年，清华大学教育基金投资年平均净利润率达到10%。

该基金会的宋军副理事长兼秘书长在接受本报记者采访时表示:“基金会参考市场运营机制，聘请专业投资团队进行基金运营，基本上基金会不插手具体业务，但明确并严格审查收益率指标。

宋军还表明，为了控制风险，基金会将分为三种模式进行投资，尽快根据市场调整投资比例:一是理财性质的投资，购买一点银行理财产品。 二是股票和增发销售等证券类。也有房地产资产等长期投资。 “投资一点的毕业生会向我们介绍好的理财产品和投资项目。 不是直接捐给学校，但这也有贡献。 」。

另外，宋军也指出是否雇用专业团队需要考虑管理的资金规模，如果只有数千万元，从价格计算的角度来看也不一定合算。

当天参加沙龙的于泓支持宋军的说法，她对记者说，由于中国扶贫基金用于投资的资金不足亿元，投资活动主要由内部员工负责。 年初提出方案后，经理事会批准执行。 “除了实业没有参与以外，投资了新股、信托、基金、债券等，最重要的是基金。 」。 年，中国扶贫基金会投资收益约1911万元。

除了多元化投资外，基金会还普遍承认除了设定投资比率外，还根据投资收益尽快调整投资方向。 年末，国家民间组织管理局副局长刘忠祥在复印件《基金会价值增值问题研究》中，以南都公益基金会为例佐证。

“南都公益基金2007年投资收益1600万元，第一来自股票市场。 2008年股市大跌，损失较大，南都企业捐赠资金弥补损失。 在投资对象的选择方面，南都公益基金在2008年之前首先处理了短期投资中的股票。 2008年出现赤字后，为了降低风险，南都基金选择了长期投资中的私人募捐红杉资本，共计投入1亿元，分期投入，每次投入25%，即2500万。 收益率大概在50%左右，投资期为4年，期间不分红。 」。

另外，刘忠祥强调，由于捐赠收入不明确、股票捐赠发生、通货膨胀等因素的影响，基金会有价值增值的事业迫在眉睫。

但是，实际上，年郭美美、河南宋基会等事件发生后，基金会投资理财的话题被广泛讨论。 “许多基金会来咨询投资相关问题，目前达成合作意向的有11家公司。 」。 马海燕对记者说。

来源：亚洲公益报